3月5日，据香港联交所消息，应TOM集团要求，该公司股份于上午9∶30起暂停买卖，TOM集团拟对其旗下子公司TOM在线私有化。如果私有化成功，TOM在线将退出其在美国纳斯纳达克和香港的股市。

　　据了解，上市公司私有化是资本市场的一种特殊并购操作，其操作手法是控股股东收购上市公司目前市场上的流通股，最终使被收购上市公司退出股市，由公众公司变为私人公司。据香港联交所资料，ＴＯＭ集团目前持有ＴＯＭ在线６５．７３％的股份。

　　TOM集团目前在香港联合交易所主板上市，主要经营五大业务，包括互联网(TOM在线)、户外传媒(TOM户外传媒集团)、出版、体育、电视及娱乐等，业务遍及中国大陆、中国台湾及中国香港。

　　而TOM在线于2004年3月10日在香港创业板和纳斯达克两地上市，在这几年里主要凭借无线业务（短信、彩信、WAP、无线音讯互动及彩铃等）在中国互联网市场上独树一帜。

　　曾一度被市场看好的TOM在线缘何计划退市？

　　原因之一：股价被低估

　　据了解，上市公司私有化在中国比较少见，而在国外的资本市场则比较普遍。相关业内人士表示，在西方资本市场上，上市公司私有化可以解决股票定价偏低的问题。

　　TOM在线计划退市原因之一，可能是公司大股东认为资本市场低估了TOM在线的价值。据了解，TOM在线股价过去一个月累计下挫25%，一年跌幅为46%。停牌前，TOM在线和TOM集团收盘价分别为1.14港元和0.93港元。

　　此外，TOM在线2006年第三季度财报比去年同期及上一季度分别下降15.2%及22.3%。而根据TOM在线的预测，其第四季度的业绩还会继续下降。这一消息无疑会促使TOM在线股价进一步下跌。

　　而相关分析师认为，TOM在线资产还是比较优秀的。摩根士丹利分析师近日发表研究报告称，维持TOM在线的投资评级为“表现优于大市”。该分析师认为，TOM在线在内地移动增值服务(MVAS)的市场占有率第一，就产品组合方面来说，TOM在线远比腾讯等互联网公司优秀，其在内地MVAS市场上居行业龙头地位。

　　显然，自身实力雄厚的TOM集团不会愿意看到TOM在线股价被长期低估。

　　原因之二：或想整合业务

　　同时，有业内人士认为，TOM在线私有化可能出于集团业务整合的考虑。

　　自2006年7月以来，中国移动等运营商和相关部门对国内SP（无线增值服务提供商）市场进行了整顿，在美国纳斯达克上市的中国SP概念股股价纷纷下跌，以SP收入为主的TOM在线也在其中。由于国内SP市场受政策因素影响比较大，业务过于单一的TOM在线显得较为脆弱。因此，TOM集团很可能考虑将TOM在线的业务进行重新组合。

    《国际金融报》 (2007-03-07 第06版)


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